Массовый сброс доллара: надвигается «анти-пузырь»

В первой половине 2025 года масштабная распродажа американской валюты приобрела черты «пузыря наоборот»: инвесторы массово избавляются от доллара, ожидая дальнейшего снижения курса. Индекс Bloomberg Dollar Spot потерял более 8 % с начала года, усугубив опасения за статус американской валюты как главного резервного актива. Стратеги HSBC отмечают, что аргументы в пользу падения доллара становятся чрезмерно односторонними, а поведение участников рынка повторяет классические признаки надувающегося пузыря. При этом связь курса с доходностью US Treasuries ( https://www.federalreserve.gov/releases/h15) может вскоре привести к развороту тренда.

Почему доллар дешевеет быстрее ожиданий

• Новые пошлины США на ряд импортных товаров усиливают опасения международных партнёров и снижают привлекательность доллара.
• Ужесточение бюджетной политики повышает риск фискального дефицита и роста госдолга.
• Ослабление евро после улучшения экономических показателей еврозоны увеличивает конкуренцию за статус резервной валюты.
• Доходность 10-летних облигаций США стабилизировалась около 3,8 %, что снижает премию за вложения в долларовые активы.

По данным Eurostat и Минфина США, ВВП еврозоны в I квартале 2025 года вырос на 0,4 %, а в США — лишь на 0,2 %. Эта дисбалансная динамика подогревает спрос на евро и иные валюты.

Где искать дно «анти-пузыря»?

Аналитики HSBC полагают, что в случае возврата традиционной зависимости курса USD от доходности гособлигаций «анти-пузырь» начнёт лопаться. Возможные сигналы к развороту:

1. Снижение инфляции в США ниже 3 % (по данным Бюро экономического анализа).
2. Уход нынешнего председателя ФРС Джерома Пауэлла и смена монетарного курса.
3. Рост мирового спроса на развивающиеся рынки и снижение риска «безопасной гавани».
4. Стабилизация торговых отношений между США и основными партнёрами.

Что дальше для инвесторов?

Даже в ситуации «анти-пузыра» специалисты рекомендуют:

• Диверсифицировать валютный портфель, включая евро, йену и стейблкоины;
• Следить за аукционами Минфина США и динамикой доходностей Treasuries;
• Учитывать геополитические риски и прогнозы МВФ по мировому росту (спад или ускорение может дать неожиданный толчок);

Под детальным анализом мнения HSBC можно ознакомиться в публикации Bloomberg (https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-07-14/dollar-bubble-reverse-signs).

Итоги и прогнозы

Хотя распродажа доллара приобретает признаки «анти-пузыря», полная переоценка американской валюты маловероятна без резкого изменения макроэкономических условий. Инвесторам важно отслеживать доходности гособлигаций и сигналы ФРС, чтобы вовремя оценить точку разворота тренда.

Вам так же будет интересно узнать: Российский рынок под давлением «сюрприза» от Трампа