14 июля 2025 10:16, Татьяна Кондакова, Экономика, финансы, инвестиции, 👁 248
В 2025 году российские экспортёры столкнулись с острым противоречием: зарабатывая валюту на международных рынках, они вынуждены продавать её по внутреннему курсу, который к моменту уплаты налогов значительно укрепился. Это явление получило название «ножницы Кудрина» и связано с обязанностью компаний конвертировать не менее 90% валютной выручки по курсу рубля, превышающему тот, по которому была рассчитана налоговая база. Между тем национальная валюта с начала года подорожала почти на 24% по отношению к доллару, а цены на нефть удерживаются на низком уровне. В результате рублёвая выручка экспортёров ощутимо сократилась, что привело к снижению нефтегазовых доходов бюджета на 16,9% в январе–июне и росту дефицита до прогнозных 4,5 трлн рублей. В статье разбираем причины, последствия и возможные пути смягчения «кудринских ножниц».
Что такое эффект «ножниц Кудрина»?
Эффект «ножниц Кудрина» — это разрыв между курсом, по которому компания формирует валютную выручку, и более высоким курсом рубля, по которому производится уплата налогов и обязательная конвертация выручки во внутренней валюте. Название отражает ситуацию, когда рубёвая выручка компаний «сжимается», а бюджету не хватает доходов. При этом механизмы поддержки, например экспортных пошлин и льготного режима, не компенсируют потери из-за внезапного укрепления рубля.
Как изменилась ситуация для экспортёров в 2025 году
По данным Банка России (https://www.cbr.ru/statistics/), с января по май 2025 года рубль укрепился почти на 24% по отношению к доллару США. Экспортная цена на нефть марки Urals остаётся на уровне около 65–70 долларов за баррель, тогда как в прошлом году она превышала 90 долларов. Такая динамика приводит к следующим последствиям:
- Компании вынуждены продавать больше валюты для получения тех же рублей.
- Налоговая база рассчитывается по более низкому курсу, чем курс конвертации при уплате сборов.
- Рублёвая прибыль снижается, ухудшая финансовые возможности для инвестиций и выплат дивидендов.
Экономисты, опрошенные «Ведомостями» (https://www.vedomosti.ru/economics/articles/2025/07/14/1124039-ekonomisti-soobschili-o-vliyanii-nozhnits-kudrina), подчёркивают, что при сохранении таких факторов риск повторения «ножниц» остаётся высоким.
Влияние на бюджет и прогнозы
Нефтегазовые доходы федерального бюджета за первые шесть месяцев 2025 года упали на 16,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Минфин оценивает дефицит бюджета по итогам года в диапазоне 4,5–5 трлн рублей, что выше целевых показателей. Для удержания ситуации под контролем государству придётся:
- Увеличить сборы ненефтегазовых доходов.
- Сжать расходы по большинству бюджетных программ.
- Развивать внутренний спрос и диверсифицировать экспорт.
Риски и возможности рынка
- Повторение «эффекта ножниц» в случае дальнейшего укрепления рубля.
- Давление на бюджет при высоких ставках и слабой нефтяной конъюнктуре.
- Необходимость налоговой реформы и введения плавающего коэффициента конвертации.
- Возможность смягчить ситуацию через хеджирование валютных рисков и оптимизацию логистики.
Итоги
Ситуация с «ножницами Кудрина» ставит перед российскими экспортёрами и государством задачу поиска баланса между выгодным курсом рубля и стабильной налоговой базой. Для снижения рисков критически важно ввести гибкие механизмы конвертации выручки, усилить поддержку отраслей с добавленной стоимостью и стимулировать диверсификацию экономики. Только комплексный подход поможет избежать затяжной спирали и сохранить макроэкономическую устойчивость.