11 июня 2025 16:19, Татьяна Кондакова, Экономика, финансы, инвестиции, 👁 118
В июне 2025 года Банк России выступил с предложением расширить использование конвертируемых облигаций и сделать этот инструмент более востребованным на отечественном рынке. Речь идёт о внедрении их на стадии pre-IPO, что позволит эмитентам привлекать финансирование на выгодных условиях ещё до выхода на биржу, а инвесторам — зафиксировать потенциально высокую доходность с учётом снижающейся ключевой ставки до 9,7 % (по оценке ЦБ). Кроме того, регулятор рассматривает возможность перехода от фиксированного коэффициента конвертации к переменному, что добавит г гибкости при формировании параметров выпуска и учёте макроэкономической ситуации. По данным пресс-службы Банка России, эти меры призваны усилить интерес компаний и инвесторов к инструменту, который с 2018–2019 годов выпускался крайне редко из-за низкой адаптивности правил и неопределённости на рынке (Источник: https://www.cbr.ru/).
Преимущества применения на стадии pre-IPO
- Более низкая стоимость заимствования: эмитент получает доступ к финансированию до выхода в публичный сегмент.
- Сигнал рынку: выпуск облигаций до IPO демонстрирует доверие к бизнес-модели.
- Устойчивость баланса: конвертация долга в акции снижает долговую нагрузку.
По данным Банка России, в случае успешной конвертации номинальная ставка может достигать 15–18 % годовых при фиксированных параметрах. Высокий спрос подкрепляется тем, что многие компании стремятся к диверсификации источников финансирования перед размещением на биржевых платформах.
Переменный коэффициент конвертации
Переход к плавающему коэффициенту конвертации позволит эмитентам и инвесторам корректировать условия в зависимости от курса акций в день конвертации:
| Параметр | Фиксированный коэффициент | Переменный коэффициент |
|---|---|---|
| Прогнозируемая доходность | 12–15 % | 10–19 % |
| Риск переоценки | низкий | умеренный |
| Гибкость условий | ограниченная | расширенная |
Такой подход обеспечит адаптацию выпусков к реальным колебаниям цен и упростит формирование условий сделки под интересы обеих сторон.
Что важно инвестору
- Оценить потенциал роста акций компании и сравнить с альтернативными вложениями (депозиты, классические облигации).
- Учесть ключевую ставку и прогнозы её изменения: по оценке ЦБ, снижение ключевой ставки до 9,7 % повысит привлекательность купонного дохода.
- Проанализировать ковенанты и возможность конвертации: переменный коэффициент требует более тщательного моделирования сценариев.
- Диверсифицировать портфель: не более 5–10 % средств в инструменты роста с повышенным риском.
Подводя итоги
Предложенные Банком России изменения в правилах выпуска конвертируемых облигаций способны оживить этот сегмент рынка, повысить финансовую гибкость эмитентов и улучшить инвестиционные предложения. Переход на переменный коэффициент конвертации и расширение применения инструмента на стадии pre-IPO укрепят доверие к рынку долгового финансирования и будут способствовать росту экономики. Источник данных: Банк России (https://www.cbr.ru/).
Вам так же будет интересно узнать: Финансовый бум: частные инвесторы стали главными покупателями акций
