Набиуллина предупредила о «неспокойных временах» в экономике России

Эльвира Набиуллина, глава Банка России, выступила на Финансовом конгрессе с прогнозом о грядущих «очень неспокойных временах» для экономики страны, отметив одновременно адаптацию к внешним санкциям и рискам. По её словам, цикл «перегрева – охлаждения» является неизбежным последствием дефицита физических ресурсов, в первую очередь рабочей силы, однако именно в таких условиях прозревают новые точки роста производительности труда. Набиуллина подчеркнула, что снижение инфляции и сбалансированный экономический рост могут идти рука об руку, а ключевая ставка, по данным на июнь 2025 года, уже снижена с 21 % до 20 % благодаря ослаблению инфляционного давления.

Экономическая динамика и инфляционное давление

По последним данным Росстата (https://rosstat.gov.ru), в мае 2025 года годовая инфляция в России выше целевого уровня ЦБ (4 %), но продолжает замедляться быстрее прогноза регулятора. Комментарий Набиуллиной отражает позицию, что высокая динамика не обязательно означает рост цен:

• Российская экономика адаптировалась к внешним вызовам: санкции, отток капитала, дефицит вакансий;
• Рост производительности позволяет смягчать инфляцию при высоких темпах ВВП;
• Задача регулятора – найти баланс между снижением цен и удержанием темпов развития.

Адаптация и новые возможности

Набиуллина видит потенциал в дорогой рабочей силе и дефиците ресурсов:

1. Формирование стимулов к автоматизации и цифровизации производств;
2. Перенос акцента на высокотехнологичные отрасли и экспорт услуг;
3. Социальные меры поддержки, снижающие экономическое неравенство.

По её мнению, сочетание жёсткой монетарной политики и структурных реформ создаёт «новые возможности для роста» при сохранении контроля над ценами.

Ключевые выводы

1. Экономика России находится в фазе циклического перегрева, требующей взвешенной политики ЦБ.
2. Снижение ключевой ставки на 1 п.п. обусловлено снижением инфляционного давления и возвращением к траектории сбалансированного роста.
3. Стратегия должна учитывать не только стоимость денег, но и структурные изменения в составе факторов производства.

Сбалансированный подход ЦБ и усилия правительства по повышению производительности труда позволят смягчить последствия «неспокойных времен» и найти новые точки роста.

https://www.rbc.ru/rbcfreenews/686544d79a794709e45e4543?from=newsfeed

Вам так же будет интересно узнать: Шок на бирже: канадские акции вырвались вперёд, обогнав американцев