Переохлаждение экономики: как высокие ставки бьют по росту

В последние месяцы эксперты Сбербанка бьют тревогу: высокая ключевая ставка Центробанка, удерживаемая на уровне 20%, создаёт серьёзный риск переохлаждения экономики России. Первое лицо банка, Александр Ведяхин, в интервью Reuters предупредил о возможном «остывании» деловой активности: по его оценке, для возвращения к устойчивому росту необходимо снизить ставку до 12–14%. Без такого шага инвестиционные потоки останутся сдержанными, а темпы роста ВВП в 2025 году не превысят 1–2%, что значительно ниже прошлогодних 4,3%, зафиксированных Росстатом. В этой статье мы разберём, почему текущая денежно-кредитная политика может оказаться избыточно жёсткой, как она влияет на внутренние инвестиции и какие сценарии развития событий сегодня считаются наиболее вероятными.

Почему возникает риск переохлаждения

Высокая ставка, действующая уже более полугода, прямо влияет на стоимость кредитов для бизнеса и населения. Ведяхин подчёркивает:

Сдерживающий эффект на новые проекты: компании откладывают расширение мощностей.
Удорожание обслуживания долговых обязательств: сокращается операционный капитал.
Рост финансовой нагрузки на бюджет: каждое снижение ставки экономит около 0,25 трлн рублей.

По прогнозам Минэкономразвития, ВВП вырастет лишь на 2,5% в 2025 году, тогда как Росстат оценил рост в 2024 году в 4,3%. Среднесрочный прогноз Банка России тоже указывает на замедление до 1–2%.

*Рекомендованный диапазон для оживления экономики.

Такое снижение позволило бы:

Уменьшить расходы компаний на обслуживание кредитов.
Стимулировать потребительский спрос на durable goods.
Разширить доступ к финансированию инновационных проектов.

Роль валютного курса и инфляционного давления

Параллельно с жёсткой процентной политикой отмечается укрепление рубля: официальный курс ЦБ 18 июня установился на уровне 78,71 ₽/$ и 90,75 ₽/€. По мнению Ведяхина, рубль сейчас переоценён и должен находиться в диапазоне 90–95 ₽/$ с учётом текущих цен на нефть. Резкий разворот в денежно-кредитной политике чреват риском роста инфляции свыше целевого значения в 4%.

Шаги для стабилизации экономического роста

Постепенное снижение ключевой ставки до 12–14% во второй половине 2025 года.
Усиленная поддержка малого и среднего бизнеса льготным кредитованием.
Прозрачное и своевременное информирование рынка о планах Центробанка.
Координация мер Минфина и ЦБ для балансировки бюджетных расходов и денежной массы.

Закрыть разрыв между высокой стоимостью заимствований и необходимостью инвестиций можно только сбалансированным подходом к снижению ставки и контролю над инфляцией.

По данным источника: РБК

Вам так же будет интересно узнать: Ближний Восток рушит планы быков российского рынка