Дивидендные гэпы давят на российские индексы: июльский обзор

В июльскую сессию индекс МосБиржи впервые за несколько месяцев опустился ниже отметки 2800 пунктов, а индекс РТС снизился до 1119 пунктов после завершения пятничной торговой сессии. В пятницу рублёвый индикатор утратил 0,77%, долларовый — 0,83%. Утром в понедельник дополнительное давление обеспечили международные новости: нефть Brent подешевела до $68 за баррель вследствие решения ОПЕК+ нарастить добычу, а ведущие азиатские индексы торгуются в красной зоне. Ключевым же фактором локальной коррекции стали дивидендные гэпы — технические провалы цен после закрытия реестров акционеров. В июле этот эффект усилен для более чем 20 крупных эмитентов, включая Газпром нефть, ВТБ и МТС, что в совокупности создаёт дополнительный негативный фон для индексов МосБиржи и РТС.

Как формируются дивидендные гэпы и почему они влияют на рынок

Дивидендный гэп возникает в момент открытия торгов сразу после даты «отсечки» (cut-off date): акции теряют право на дивиденды, и их цена автоматически корректируется на размер грядущей выплаты. Ключевые этапы:

• Определение даты «отсечки» для получения дивидендов;
• Закрытие реестров акционеров и прекращение торгов с правом на выплату;
• Первая котировка без дивиденда — внизу относительно предыдущего закрытия;
• Множественные гэпы приводят к отраслевым и общерыночным просадкам.

По данным Finam (https://www.finam.ru/publications/item/dividendnye-gepy-budut-davit-na-indeksy-20250707-0940/), эффект может продлиться до конца текущего месяца.

Мнение экспертов и прогнозы на ближайшие недели

Директор по стратегии ФГ «Финам» Ярослав Кабаков прогнозирует удержание индекса МосБиржи в диапазоне 2780–2880 пунктов с повышенным риском тестирования уровня 2700. «При пробое отметки 2700 возможна ускоренная фиксация прибыли», — отмечает эксперт. Аналитики «Цифра Брокер» указывают, что пик закрытия реестров станет пиковым давлением на котировки, но отмечают возможности для поэтапного наращивания позиций в акциях эмитентов, ориентированных на внутренний рынок.

Возможные стратегии инвесторов в условиях дивидендных гэпов

1. Переключиться на облигационные инструменты: ОФЗ и корпоративные бонды сейчас отражают ожидания снижения ключевой ставки до 18% уже в августе.
2. Селективная покупка акций «Сбербанка», «Газпром нефти» и других крупных эмитентов после технического коррекционного спада.
3. Частичная фиксация прибыли при краткосрочном отскоке индексов перед следующей волной выплат.

Ключевые выводы

Дивидендные гэпы в июле 2025 года создают техническое давление на российские индексы, но открывают возможности для выверенных инвестиционных решений. Следите за датами закрытия реестров и оперативно анализируйте отчёты от Finam и других надёжных источников, чтобы своевременно реагировать на рыночные изменения.

Вам так же будет интересно узнать: Энергетический прорыв: Европа готовится жить без российского СПГ